• 港交所推出创新板 内地企业赴港上市撑起港股半边天

    6月16日,港交所宣布拟推出主板及创业板之外的创新板。港交所在创新板框架咨询文件中说明了原因:目前香港市场仍存在不足,“好些内地新经济行业及其他高增长型公司选择到其他市场上市。”港交所总裁李小加亦表示,“在过去10年,香港的首次公开招股集资额一直在全球名列前茅,但全球经济环境瞬息万变,我们不能骄傲?#26376;?#26356;不能对成功想当然。我们必须继续保持竞争力,必须与时俱进,必须继续提升市场素质。”

    这不禁让人们联想到2013年时香港曾“错失”阿里巴巴上市。

    港股市场这一项改革措施,也被不少市场人士解读为与A股“抢生意”。由此可以看出,港交所对内地企业的看重和欢迎。在过去的20年间,也有越来越多的内地企业选择赴港上市。

    内地企业赴港上市的路径有几?#37073;?/strong>

    有部分市场人士分析称,港交所推出创新板,阿里巴巴因为股权问题放弃香港,转而赴美上市或是一个主因。此次拟推出的创新板,对象是已符合主板财务及营业记录规定,但是由于采用非传统管制架构,目前并不符合在港上市条件的公司。

    2013年,当阿里巴巴确定放弃赴港上市后,时任阿里巴巴集团CEO陆兆禧曾表示,“今天的香港市场,对新兴企业的治理结构创新,还需要时间研究和消化。我们决定不选择在香港上市。”

    中国首席经济学家论坛理事、东方证券首席经济学家邵宇告诉《中国经济周刊》记者,“阿里巴巴赴美上市对香港市场肯定是个刺激,会产生一定触动,推出创新板方便新经济企业上市或有这方面的考量。”这就涉及到内地企业境外上市的?#38382;?#21644;路径。内地企业赴港上市,主要分为直接上市和间接上市两?#20013;问健?#30452;接上市的?#38382;骄?#26159;H股,即经中国证监会批准,注册在内地,在香港市场上市的股票。

    间接上市主要包括两?#20013;问劍?#19968;是内地企业在香港注册公司,并以境外中资控股公司的名义在香港上市(俗称“大红筹”);二是内地企业以其股东或实际控制?#35828;?#20010;人名义在境外设立特殊目的公司,并以股权、资产并购或协议控制?#30830;?#24335;控制内地企业权益后,以境外特殊目的公司名义在香港上市(俗称“小红筹”)。

    其中,H股公司上市?#21152;?0世纪90年代初,以内地国有企业为主,所以它们又多被称为“国企股”。1993年7月15日,青岛啤酒在香港联交所成功挂牌上市,拉开了内地企业直接赴港上市的帷幕。

    “大红筹”公司,则是我国中央机关、各省份在香港注册的窗口企业,它们在香港上市的时间更早。以中国光大控股为例,其在香港上市的时间为1980年2月。它是一家跨香港和内地的多元化金融控股企业,母公司为中国光大集团。

    “小红筹”公司,更多的是以内地民营企业为主,它们的扎堆赴港上市则是在1997年香港回归之后。如腾讯控股,于2004年6月登陆港股市场。

    无论企业选择哪?#20013;问?#19978;市,直接目的?#38469;?#34701;资。那为?#26410;?#37327;内地企业选择在香港上市呢?前海开源基金公司执行总经理杨德龙向记者分析说:“主要有四个原因,第一是在香港上市相对容易,企业排队时间短,可以快速上市;第二是有利于内地公司扩大在国际上的知名度,也方便开展国际业务;第三是企业在香港上市后,企业想再融资等比较方便;第四,香港市场对于上市公司的上市要求相对宽松,比如一些互联网企业虽然短期亏损但也很容易上市,而在A?#19978;?#23545;困?#36873;?rdquo;

    邵宇也持类似观点,“相对A股,港股市场与美股市场更相似,实施的是注册制,不是事前审批,更多是事后监管。这能使内地企业更快捷地实现上市融?#24066;?#27714;。”


    内地企业数量占港股市场48.54%,20年融资4.1万亿港元
     
    那目前内地企业在香港市场的基本概况如何?

    据Wind资讯统计,截至6月19日,港股上市企业共有2052家,而内地企业(H股+大红筹+小红筹)为996家,占比为48.54%。从数量看,内地企业所占比例已近一半,可见港股市场与内地的关系非常密?#23567;?br /> 消费品制造业、工业、地产建筑业等3个行业企业位列前三,占比52.61%,实体经济企业仍是内地企业赴港上市的主流。其中,消费品制造业企业有248家,占比近四成。

    如果以不同上?#26032;?#24452;来划?#37073;?#36825;996家内地赴港上市企业中,H股企业有246家,占比24.7%;大红筹公司有158家,占比15.86%;小红筹公司有592家,占比59.44%。以民营企业为主的小红筹公司占比近六成,已成内地企业赴港上市的重要力量。

    不过,小红筹公司因以“外资化”背景上市,绕过了内地证券主管部门的监管。目前,纳入证监会监管范围的主要是H股公司与大红筹公司。《中国经济周刊》记者发?#37073;?#28207;交所网站在统计中国股份时也仅统计H股与大红筹公司。

    邵宇向记者解释说:“因为内地很多民营企业赴港上市?#20445;?#23613;管这些企业的主营业务可能主要在内地,但很多控股股东更多是外资企业背景,不被纳入中国股份统计也很正常。”

    《中国经济周刊》记者梳理了H股公司和大红筹公司这20多年来的上市与融资情况。据Wind资讯数据统计,以1997年7月1日为基准,此前H股公司和大红筹公司共有94家;香港回归之后,上述两类公司20年上市310家,年均15.5家。

    以市值占比来看,在2008年,这两类企业的总市值占港股市场的54.45%?#27426;?#22312;2002年,占比仅26%。而最近几年来,占比一直稳定在40%。

    ?#29992;?#24180;募集资金的规模来看,香港回归之前,内地企业募集资金在一两百亿港元水平;回归之后,排除1998年香港金融危机影响,特别是2005年之后,内地企业赴港上市募集资金规模猛增,在2014年更是达到5588.6亿港元的高峰。而自1997年至2017年前5月,H股和大红筹公司通过IPO及再融资?#19981;?1156.55亿港元。

    综上来看,香港回归20年后,内地企业无论在上市数量,还是市值上,都在港股市场上占据着举足轻重的地位。而港股市场也为内地企业走出去融资提供了一个绝佳平台。

    恒生指数上半年涨幅傲视全球

    那么,大量的内地企业赴港上市对香港产生了哪些积极影响?在邵宇看来,内地企业充实了港股市场,“因为香港本身经济体量并不大,大量内地企业在香港上市使香港国际金融地位更稳固、更名副其实。同?#20445;?#36825;也使香港分享了内地近十几年经济高速发展的成果。”

    杨德龙也认为,内地经济体量巨大,有丰富的企业资源,并且赴港上市的企业不少是优质的成长股,这也为香港投资者带来了较大的投资机会,如腾讯控股就为当地投资者带来了巨大的回报。

    2004年腾讯控股于香港上市?#20445;?#27599;股的发行价为3.7港元,截至2017年6月21日,其股价已上涨至280港元,今年4月,随着其市值突破2700亿美元,成为全球第十大市值公司。

    而今年以来,恒生指数的涨幅更可?#39556;?#20154;。以2016年12月30日收盘点位22000.56为基准,相比2017年6月20日盘中高点26043.10,半年时间,恒生指数涨了4042.54点,涨幅达18.37%。

    恒生指数近两成的涨幅,使今年上半年世界主要股指涨幅难以望其项?#24120;?#32654;国道琼斯指数涨幅也不过8.79%,日经指数涨幅6.3%,英国富时指数涨幅5.84%,德国DAX指数涨幅12.82%,法国CAC指数涨幅10.36%。

    为何恒生指数涨幅能傲视全球?杨德龙分析说,“第一,港股与美股的联动性很强,今年美股不断创新高,吸引国际资金到港股掘金。第二,大量内地资金通过沪港通、深港通等渠道进入港股市场,其一是A股表现不佳,实?#30452;?#38505;需求;其二是港股估?#21040;系停?#21487;以寻找更优质的标的。第三,今年是香港回归20周年,这也是推动港股走牛的一个事件性利好因素。”

    来源:智通财经网
    最后更新时间:2017-07-03 阅读:221次

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